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PVC:上半年盈利先增后降 下半年盈利難有大的改觀

2022-07-19
上半年PVC行業(yè)盈利整體呈現(xiàn)先增后降的趨勢,一季度利潤表現(xiàn)較好,二季度利潤逐步下跌。電石法企業(yè)利潤主要受PVC價格影響,原料電石圍繞成本線震蕩,整體價格重心呈現(xiàn)下跌趨勢,但波動幅度相對偏小。乙烯法PVC利潤跟電石法PVC略有差異,其中外購乙烯的PVC企業(yè)由于原料乙烯價格相對偏低,利潤在各工藝中表現(xiàn)較好,進口VCM的PVC企業(yè)受制于原料的限制,上半年盈利表現(xiàn)最差,多數(shù)時間處于虧損狀態(tài)。各種工藝盈利具體表現(xiàn)如下:

電石法PVC企業(yè)盈利先增后降
一季度電石法PVC整體盈利表現(xiàn)較好,1月中旬開始,外購電石的PVC企業(yè)擺脫虧損,盈利逐步向好,至3月中旬山東地區(qū)外購電石的PVC企業(yè)盈利達到1000元/噸以上,而內(nèi)蒙電石PVC一體化企業(yè)整體盈利最高達到1500元/噸。
二季度開始電石法PVC企業(yè)盈利掉頭向下,6月下旬開始行業(yè)開始虧損,尤其是進入7月份盈利快速走低,截至7月中旬山東外購電石的PVC企業(yè)最大虧損達到1200元/噸,電石PVC一體化企業(yè)由于電石本身也處于虧損局面,所以內(nèi)蒙電石PVC一體化企業(yè)整體虧損也達到1200元/噸。
下半年宏觀預(yù)期不佳,行業(yè)利潤仍將偏低位運行
下半年PVC價格難有大的反彈,一方面由于宏觀預(yù)期不佳,居高不下的通脹壓力影響下,下半年美聯(lián)儲加息及縮表預(yù)期仍強烈,對大宗商品市場形成利空。而國內(nèi)由于6月CPI同比增速上行至2.5%,超市場預(yù)期,另外隨著美聯(lián)儲連續(xù)加息,將影響國內(nèi)進一步寬松的空間。
國內(nèi)PVC供需面難有大的改善,下半年供應(yīng)端增量或?qū)⒋笥谏习肽?,但存量開工或?qū)⑹艿匠杀居绊?,同比產(chǎn)量增幅預(yù)期不大。但需求由于房地產(chǎn)依然低迷,目前暫時未有改善跡象,預(yù)計后期整體改善幅度不大。所以下半年P(guān)VC價格或?qū)⒂谐磸?,但在美?lián)儲加息背景下,反彈幅度預(yù)期不大。
而原料電石市場下半年市場仍會圍繞電石供需基本面的博弈而波動,在PVC傳統(tǒng)秋季檢修期的10月份前后,需求下降,電石價格有望跌至下半年最低水平,其余時間段預(yù)計電石價格則在成本線或是成本線上200-300元/噸徘徊。
綜上可見,下半年國內(nèi)PVC行業(yè)整體盈利預(yù)期仍然偏差,行業(yè)持續(xù)的虧損或?qū)?dǎo)致存量開工負荷率降低,從而重新使得PVC恢復(fù)平衡,PVC價格或有超跌反彈,行業(yè)有望扭虧為盈,但盈利繼續(xù)提振難度較大。


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